Current Position: Home > IP News> 瞭解私募從這裡開始:VC、PE、天使投資傻傻分不清?

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私募股權基金是什麼?

私募股權基金(Private Equity,PE),是指對未上市公司,或者上市公司非公開交易股權進行的權益性投資。在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制,即通過上市、併購或管理層回購等方式,出售持股獲利。

私募股權投資通常採用非公開募集的形式籌集資金,不能在公開市場上進行交易,流動性較差。

股權基金如何運作?

募資、投資、管理、退出,是股權基金的基礎運作流程。

募資:目前股權基金的主流募集的物件分兩類。一是個人投資者,合格的個人投資者,其個人淨資產不低於300萬,或三年的個人年均收入不低於50萬。二是機構投資者,包括企業投資人、母基金、政府引導基金等。合格的企業投資人,其淨資產不低於1000萬,無論是個人投資者還是企業投資者,其出資都不得低於100萬。

投資:股權基金募集完畢,獲得足夠資金之後,就進入投資階段。投資階段即是篩選項目的階段,管理人會從包括投資銀行、經紀人、投資顧問、律師和會計師等多方面獲取投資項目的資訊,通過對創業團隊、項目估值、行業市場、商業邏輯、項目現狀和發展方向、以及退出渠道等多方面評估,來選擇優質的投資標的。之後,基金管理人會就核心投資條款與被投企業進行談判協商,達成協議後再進行投資。

管理:在投資一個項目之後,也需要基金管理人進行管理。股權基金的投後管理分為兩個部分,一是投後增值服務,包括為項目進行資源整合、人才引進、商業模式梳理及融資上市。二是項目風控,股權基金通常會與被投企業簽訂對賭協議、反稀釋條款、優先清償條款等條款,保障投資者的利益。確保這些風控條款的有效運作,也是投後管理的一部分。

退出:一般而言,股權基金的退出方式有以下四種:境內外資本市場公開上市;併購;股權轉讓或管理層回購;將目標企業分拆出售、清算。至存續期滿,股權投資基金即會解散,所得收益分配給投資者。

股權基金的分類

私募股權基金包含多種不同形式,如果按照戰略及投資階段來分類,可以分為創業投資基金、成長投資基金、Pre-IPO基金、併購基金等。

天使基金,通常投資於企業成立的初期。

創業投資基金,投資於企業成長的早期,或者成長期的初期。其收益通常不是來自企業本身的分紅,而是來自企業成熟壯大之後的股權轉讓,從股權增值當中獲取高回報。

成長投資基金,投資於企業成長期。通常投資於已經具備成型的商業模型和較好的顧客群的企業。這些企需要擴大規模,但自身的經營無法提供足夠的資金來支援。成長權益投資者通過提供資金,幫助物件企業發展業務和鞏固市場地位。通過IPO等方式,企業創立者和基金能夠得到將之前的投入變現的機會。

Pre-IPO基金,投資於具備上市條件並且近期有明確上市計劃的企業。

併購基金,投資於併購項目,通過併購創造價值。併購投資的主要物件是成熟且具有穩定現金流並且呈現出穩定增長趨勢的企業,通過控股來確立市場地位,提升企業的內在價值,最後通過各種渠道退出並取得收益。

股權投資收益

通常,投資者考察其所投資的私募股權基金收益狀況時,會畫出一條曲線,這條曲線是以時間為橫軸、以收益率為縱軸的一條曲線,稱為了曲線,如上圖所示。J 曲線是能夠很好地衡量私募股權基金總成本和總潛在回報的工具。

私募股權基金在其投資項目的前段時期,主要是以投入資金為主,再加上需要支付各種管理費用,因此,在這一階段,現金淨流出,並不能立即給投資者帶來正的收益和回報。

在經過一段時間的運營之後,對項目所投入的資金逐步降低乃至停止,現金流入增加,能夠給投資者帶來正收益,整個私募股權基金的收益率會快速攀升。

對投資者而言,J曲線最直觀的展示了私募股權投資收益的情況。私募股權投資通常並不是在一兩年內能夠得到滿意回報的投資項目,因此在這種長期投資項目中,如果過度偏好和注重短期收益的話,就不利於投資者實現長期的收益目標。

日期:5/10/2018
來源:- 閱讀屋